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公司发布2025年1月销量快报：

1）  新动力总销量：21.0万辆/同比-30、环比-50；

2）  BEV：8.3万辆/同比-34、环比-56；

3）  PHEV：12.2万辆/同比-29、环比-45；

4）  国外：10.0万辆/同比+51、环比-25；

5）  锂电出货：20.2 GWh/同比+30、环比-26。

1月批发销量大幅调养，国外售量保管位。1月批发总销量21.0万辆，同比-30、环比-50。分看，朝+海洋系列17.8万辆、程豹2.2万辆、腾势0.6万辆、仰望413辆。国外售量约10.0万辆，同比+51（快报口径）、环比-25（季节），仍然保管同比速增长景况。

批发节拍调养主要为实现末端库存与坐褥节拍。以旧换新策略以及新动力购置税策略落地后，并未拉动消耗形态，1月晦端需求较低迷。公司2026年新品周期有望在2月春节后徐徐开启，新品上市前需要计帐旧车库存，当下公司批发节拍调养主要为末端清库留足工夫和空间。此外，上游碳酸锂、铝、铜等基本原材料近期波动幅度加重，对坐褥节拍或有影响。

手机号码：13302071130

市集记忆需求及资本负面影响，看好行业龙头公司的应变才能。策略退坡后，末端需求推崇较差，相似上游原材料加价，当下市集记忆乘用车企边界应下跌、资本压力上行。公司凭借垂直自供的营业模式，在2021-2022年原材料加价行情中应变稳当，甚而单车盈利凭借边界应得到普及。濒临市占竞争，公司有望凭借2026年的新品陈出新，在端、出海进取提振居品结构。跟着新动力渗入率的增长放缓，市集也将由速增长向质料增长过渡。算作行业龙头公司，有望凭借自己边界势和应变才能转化计较质料。

投资提议：详见华创证券研讨所2026年2月4日发布的表现【华创汽车】比亚迪（002594）2026年1月销量点评：批发销量节拍调养，静待后续居品周期

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风险指示：利润率不足预期、国内市占率不足预期、出海销量不足预期。

近期表现

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01-06：比亚迪：全年销量460万辆，程豹与出口推崇亮眼

11-05：比亚迪：Q3事迹承压，居品周期投入调养蓄力

10-10：比亚迪：销量环比和睦增长，Q4有望趋势进取

09-02：比亚迪：毛利率承压，静待智能化与出海成长解围

08-05：比亚迪：淡季销量承压，钢绞线看好端化与大家化膨大

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行业表现

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01-20：出口追踪：中欧电动车案达新共鸣，汽车出海迈上新台阶

12-16：国外售量点评：10月北好意思需求下滑，欧洲增幅收窄

11-12：销量点评：10月批发同比+7，新动力渗入率55

11-05：3Q25财报追想：乘用车边缘体现反内卷成，部件受益于握续成长的边界应

10-16：国外售量点评：8月欧洲、北好意思同比增速放缓，东亚降幅扩大

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小 程 序 二 维 码

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责 声 明

具体践诺详见华创证券研讨所2025年2月4日发布的表现《【华创汽车】比亚迪（002594）2026年1月销量点评：批发销量节拍调养，静待后续居品周期》

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